في أواخر عام 2020، غادرت مجموعة من كبار الموظفين بشركة OpenAI، لتأسيس "أنثروبيك" (Anthropic PBC)، بعدما أعربوا عن استيائهم مما اعتبروه إخفاقاً من جانب الشركة في منح أخلاقيات الذكاء الاصطناعي وسلامته الأولوية الكافية.
وبعد بضع سنوات فقط، تحولت الشركة الأحدث عهداً إلى عملاق في مجال ٍالذكاء الاصطناعي، يُتوقع أن تنفذ أحد أكبر الطروحات العامة الأولية وأكثرها استقطاباً للاهتمام في التاريخ.
وقدمت "أنثروبيك" ملف طرحها العام الأولي بصورة علنية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية في 26 أكتوبر، ضمن وثيقة كشفت تفاصيلها المالية وخططها الاستراتيجية. ومن المتوقع أن تدرج الشركة المطورة لروبوت المحادثة Claude أسهمها في بورصة "ناسداك" خلال نوفمبر.
وتمضي الشركة قدماً في طرحها العام الأولي المخطط له، رغم المرحلة المضطربة التي يمر بها قطاع الذكاء الاصطناعي. ففي الأشهر الأخيرة، أدت حوادث متعددة خرجت فيها نماذج الذكاء الاصطناعي عن السيطرة وهاجمت مؤسسات أخرى، إلى تصاعد المخاوف بشأن قدرة هذه التكنولوجيا المحتملة على الإفلات من السيطرة البشرية.
وفي الوقت نفسه، بدأت شركات الذكاء الاصطناعي، بما فيها "أنثروبيك"، تشهد تباطؤاً في النمو، رغم تحقيق هذه الشركات إيرادات ضخمة.
كيف أصبحت "أنثروبيك" شركة بهذه القيمة المرتفعة والنفوذ الواسع بهذه السرعة؟
رغم حداثة عهدها نسبياً، سرعان ما أصبحت الشركة لاعباً محورياً في طفرة الذكاء الاصطناعي بفضل روبوت المحادثة الرئيسي التابع لها "كلود".
ومنذ ذلك الحين، شهدت "أنثروبيك" قفزة هائلة في الإيرادات بفضل "كلود كود"، وهو نظام موجه إلى مستخدمي الشركات. وحقق "كلود كود"، المصمم لتبسيط عملية كتابة الشيفرات البرمجية وتصحيح أخطائها، انتشاراً واسعاً بين مطوري البرمجيات في سوق مبكرة ومربحة لخدمات الذكاء الاصطناعي.
وفي الوقت نفسه، امتنعت الشركة إلى حد كبير عن تقديم منتجات ذكاء اصطناعي لافتة، مثل مولدات الفيديو التي أثارت ضجة لدى منافسين مثل "أوبن إيه آي"، لكنها أثبتت أيضاً أنها شديدة التكلفة.
وعملت "أنثروبيك" كذلك على البناء على نجاحها المبكر من خلال التوسع في مجموعة أوسع من القطاعات، بما فيها الخدمات القانونية والمالية. وفي وقت سابق من عام 2026، كشفت عن "كلود كووورك"، وهو وكيل ذكاء اصطناعي متعدد الأغراض مصمم للتعامل مع مجموعة أوسع من المهام المهنية. وفي الآونة الأخيرة، طورت الشركة نماذج تتمتع بقدرات متقدمة في مجال الأمن السيبراني.
ماذا نعرف عن الوضع المالي لشركة "أنثروبيك"؟
كشف ملف "أنثروبيك" معلومات محدودة عن الوضع المالي للشركة. واللافت أن "أنثروبيك" لم تقدم رقماً مستهدفاً للمبلغ الذي تسعى إلى جمعه من الطرح العام، ولا عدد الأسهم التي تعتزم بيعها. وتخطط الشركة للكشف عن هذه الأرقام مع اقتراب موعد الإدراج العام.
وستراقب "وول ستريت" عن كثب ما إذا كانت "أنثروبيك" تتوقع جمع أكثر من 86.2 مليار دولار، وهو المبلغ القياسي الذي جمعته شركة "سبيس إكس" (SpaceX) التابعة لإيلون ماسك خلال طرحها العام في يونيو. ويتوقع بعض المستثمرين أن تتراوح القيمة السوقية لـ"أنثروبيك" عند الطرح العام الأولي بين 1.5 تريليون وتريليوني دولار.
وتحقق "أنثروبيك" إيرادات ضخمة من مبيعات برمجيات الذكاء الاصطناعي لعملاء الشركات، إذ سجلت إيرادات بلغت 16.3 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2026، مقابل 1.2 مليار دولار في الفترة نفسها من عام 2025.
لكن حجم خسائرها يتصاعد بشدة مع إنفاق الشركة مبالغ هائلة لدعم أعمالها في الذكاء الاصطناعي. وسجلت "أنثروبيك" خسارة صافية بلغت 80.7 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026، مقارنة بخسارة صافية بلغت 13 مليار دولار في الفترة نفسها من عام 2025، وفقاً لما أظهره ملف الطرح.
ومع ذلك، كانت الشركة تحقق تدفقات نقدية تشغيلية إيجابية خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2026، ما يمنح المستثمرين ثقة أكبر بأن أعمالها تمتلك القدرة على تحقيق الأرباح على المدى الطويل.
لماذا ترغب "أنثروبيك" في طرح أسهمها للاكتتاب العام الآن؟
من المتوقع أن يكون الطلب على الأسهم قوياً، وستحرص "أنثروبيك" على جمع أكبر قدر ممكن من الأموال لتمويل عملياتها. وسيفتح دخولها إلى الأسواق العامة الباب أمام تمويل أسرع وأقل تكلفة عبر إصدار أدوات الدين والأسهم، لتمويل مراكز البيانات التابعة لها التي تحتاج إلى سيولة نقدية كبيرة.
وبالنسبة إلى "أنثروبيك"، من المرجح أن يكون الشعور بالمنافسة مع غريمتها القديمة "أوبن إيه آي" قد أدى دوراً في القرار، إذ قد يُنظر في وول ستريت إلى الشركة التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام أولاً على أنها متقدمة في سباق الذكاء الاصطناعي.
وتخوض "أنثروبيك" غمار الأسواق العامة رغم المخاوف المتزايدة من أن البشر معرضون لخطر فقدان السيطرة على الذكاء الاصطناعي. وفي مستندات طرحها العام الأولي، حذرت "أنثروبيك" من أن الذكاء الاصطناعي يشكل "مخاطر كارثية ووجودية على البشرية" إذا لم تُطوَّر تقنياته في ظل ضمانات وإشراف كافيين.
وكان الرئيس التنفيذي لشركة "أنثروبيك"، داريو أمودي، قد دعا سابقاً إلى إبطاء تطوير الذكاء الاصطناعي على مستوى القطاع بأكمله. وفي مقال من 3800 كلمة نُشر في سبتمبر، قال أمودي إنه يجب إبطاء تطوير الأنظمة الأكثر تقدماً لمنع الذكاء الاصطناعي من الإفلات من السيطرة البشرية.
لكن إذا أرادت "أنثروبيك" تنفيذ طرح عام أولي ناجح، فسيتعين عليها إيجاد طريقة لمواصلة تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي مع الحد من مخاطرها.
هل يُتوقع أن تؤثر المعارضة الشعبية للذكاء الاصطناعي في الأعمال؟
هذا احتمال وارد. فقد قالت "أنثروبيك" في ملف الطرح إن المناخ العام المحيط بالذكاء الاصطناعي قد يضر بسمعة الشركة ويزيد تكاليفها.
وأضافت: "العديد من المخاطر التي نواجهها مترابطة، وقد تتفاقم أو تتسبب في سلسلة متتابعة من الآثار السلبية على أعمالنا، ما قد يضاعف تأثيرها الإجمالي".
هل توجد سلبيات للتحول إلى شركة مدرجة في البورصة؟
تتمثل إحدى التنازلات الرئيسية المصاحبة للطرح العام في أن الشركة تصبح خاضعة لتدقيق مالي أكبر بكثير وضغوط لتحقيق عوائد على المدى الأقصر، مقارنة بما كانت تواجهه عندما كانت شركة خاصة.
وسيتعين الإفصاح علناً عن جميع بياناتها المالية، كما ستكون الشركة مطالبة بإعلان نتائج أعمال ربع سنوية والرد على أسئلة محللي وول ستريت.
وهناك أيضاً التقلبات المصاحبة لوجود سعر سهم يحظى بمتابعة وثيقة ويتحرك استجابة لأي مستجد إخباري، مهما كان محدوداً.
ومن المخاطر الأخرى التي أشارت إليها "أنثروبيك" أن الطرح العام الأولي سيحقق مكاسب مالية كبيرة للموظفين الأوائل وأصحاب فترات الخدمة الأطول، ما قد يقلل حافزهم للبقاء في الشركة لاحقاً.
وإضافة إلى ذلك، كشفت الشركة أن الاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي أدى إلى ارتفاع التهديدات التي تستهدف السلامة الجسدية للموظفين وأمن معلوماتهم، وهي تطورات قد تؤثر في التوظيف والمعنويات.
ما المخاطر التي سيتحملها المستثمرون؟
يتمثل الخطر الرئيسي على مشتري الأسهم في الطرح العام الأولي في احتمال أن تكون التوقعات بشأن قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق الأرباح مبالغاً فيها.
ومن غير الواضح أيضاً مقدار المساحة المتبقية للنمو أمام شركات مثل "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي"، التي يُتوقع دخولها الأسواق العامة بعدما حققت تقييمات استثنائية وهي شركات خاصة.
وتواجه الشركتان أيضاً منافسة متصاعدة من شركات الذكاء الاصطناعي الصينية، وكذلك من "جوجل" التابعة لشركة "ألفابت"، وشركة "ميتا بلاتفورمز".
ويمثل ذلك تحولاً ملحوظاً مقارنة بطروحات عامة أولية ضخمة سابقة، مثل طرح "جوجل" أو "فيسبوك" الشركة التي سبقت "ميتا"، إذ كانت هاتان الشركتان تهيمنان على مجاليهما المتخصصين عندما طرحتا أسهمهما للاكتتاب العام.
كيف تخطط "أنثروبيك" لاستخدام الأسهم ذات القوة التصويتية المعززة؟
تخطط "أنثروبيك" لمنح أمودي والمؤسسين المشاركين الستة الآخرين أسهماً تتمتع بقوة تصويتية معززة، وهي أسهم تمنح حقوق تصويت إضافية، بما يسمح للمجموعة بالاحتفاظ بالسيطرة على حقوق التصويت في الشركة.
وأصبح هذا الهيكل للأسهم شائعاً في قطاع التكنولوجيا، وهو مصمم لضمان تمتع المؤسسين بنفوذ أكبر في تحديد توجهات شركاتهم.
ماذا قد يعني تصنيف "أنثروبيك" شركة ذات منفعة عامة؟
في إطار تبنيها المبادئ الأخلاقية في الذكاء الاصطناعي، تأسست "أنثروبيك" بوصفها شركة ذات منفعة عامة، أو ما يُعرف اختصاراً بـ"PBC".
ويعني هذا التصنيف، الذي يحظى باعتراف قانوني في أكثر من 30 ولاية أميركية، أن الكيان الهادف إلى الربح يُتوقع منه الموازنة بين مصالح المساهمين وتحقيق أثر إيجابي في المجتمع.
ومن شأن الطرح العام الأولي أن يضيف "أنثروبيك" إلى مجموعة صغيرة جداً من الشركات ذات المنفعة العامة التي باعت أسهماً للجمهور، ومنها شركة النظارات "واربي باركر" (Warby Parker Inc)، وشركة الأحذية "أولبيردز" (Allbirds Inc)، وشركة التعليم "كورسيرا" (Coursera Inc).
ويقول خبراء حوكمة الشركات إن هذا التصنيف من غير المرجح أن يؤثر في تسعير الطرح العام الأولي لـ"أنثروبيك"، نظراً إلى أن الشركة لا تزال تتمتع بهامش واسع للسعي إلى تحقيق الأرباح.
لكنهم قالوا إن قضايا أخرى تتعلق بالحوكمة قد يكون لها تأثير أكبر. فقد أنشأت "أنثروبيك" صندوقاً استئمانياً طويل الأجل للمنفعة العامة، وهو هيئة رقابية تهدف إلى ضمان مساءلة الشركة عن التزامها برسالتها العامة.
ويتمتع الصندوق باستقلالية عن المساهمين، ما يثير احتمال أن يتخذ أعضاء مجلس الإدارة قرارات لا تحظى برضا المستثمرين. وقال جيسي فريد، أستاذ كلية الحقوق بجامعة هارفارد المتخصص في دراسة حوكمة الشركات، إن ذلك قد يدفع المساهمين إلى توقع خصم في سعر سهم الطرح العام الأولي.
هذا المحتوى من "اقتصاد الشرق".
