أكبر رهان في التاريخ.. اكتتاب "أنثروبيك" يحبس أنفاس وول ستريت ووادي السيليكون

تتجه أنظار وول ستريت ووادي السيليكون إلى طرح شركة "أنثروبيك" للاكتتاب العام، وسط رهانات على أن نجاح الطرح قد ينعش شهية المستثمرين تجاه قطاع الذكاء الاصطناعي، بينما قد يؤدي تعثره إلى إعادة تقييم واسعة للشركات الناشئة والتكنولوجيا المرتبطة بالمجال.

وضعت شركة "أنثروبيك"، المطورة لنموذج "كلود"، نفسها في موقع يؤهلها لتنفيذ ما قد يكون أكبر طرح عام أولي في التاريخ بعد تقديم مستندات الاكتتاب يوم الاثنين، في وقت يتحدث فيه المستثمرون عن تقييمات قد تصل إلى تريليونات الدولارات، ما يضع الشركة ضمن فئة أكبر الشركات المدرجة عالمياً.

وجاء هذا الطرح في لحظة مفصلية لقطاع التكنولوجيا الذي قادت طفرة الذكاء الاصطناعي فيه شركتان رئيسيتان هما "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي". وبينما تقدمت الأخيرة بطلب سري للإدراج في البورصة، فإن طرح أسهمها لا يتوقع قبل عام 2027.

وأثار التوقيت أهمية إضافية نظراً إلى تنامي القلق في الأسواق حيال موجة الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي. فقد تعرضت أسهم شركات مراكز البيانات ومزودي البنية التحتية السحابية لضغوط حادة في الفترة الأخيرة، ما دفع شركات عدة إلى تأجيل أو إلغاء خطط الإدراج.

وراهنت "أنثروبيك" على أن المستثمرين سيركزون على النمو الاستثنائي للإيرادات أكثر من الخسائر المتراكمة التي تجاوزت 80 مليار دولار خلال النصف الأول من العام. وسجلت الشركة زيادة في الإيرادات بلغت 14 ضعفاً مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مدفوعة بالإقبال المتسارع على نماذجها وخدماتها للذكاء الاصطناعي.

وقال المؤسس المشارك لشركة "سفير فينشرز"، جاي داس، إن أداء الاكتتاب سيكون مؤثراً على القطاع بأكمله، محذراً من أن أي نتائج أقل من التوقعات قد تهز الثقة في السوق التي بنت جزءاً كبيراً من تفاؤلها على طفرة الذكاء الاصطناعي، بحسب ما ذكرته لشبكة "CNBC"، واطلعت عليه "العربية Business".

وارتبط نموذج أعمال "أنثروبيك" بشكل وثيق بكبرى شركات التكنولوجيا الأميركية، إذ يأتي ما يقرب من نصف إيراداتها من بيع خدمات "كلود" عبر منصات الحوسبة السحابية التابعة لـ"مايكروسوفت" و"أمازون" و"ألفابت"، وجميعها مستثمرون في الشركة. كما تعتمد عملياتها على شرائح متقدمة من "إنفيديا" و"AMD"، إلى جانب رقائق طورتها "أمازون" و"غوغل".

ودفعت الطفرة الحالية شركات الحوسبة السحابية إلى زيادة إنفاقها الرأسمالي بوتيرة غير مسبوقة لتلبية الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي، فيما تتنافس شركات تصنيع الذاكرة الإلكترونية على تأمين إمدادات كافية للرقائق عالية الأداء.

وامتدت آثار الاكتتاب المرتقب إلى أسواق رأس المال الخاصة، حيث أصبحت "أنثروبيك" أكبر استثمار في تاريخ عدد من صناديق رأس المال الجريء البارزة، من بينها Bessemer Venture Partners وMenlo Ventures، ما يجعل تقييم الشركة مرجعاً لتقييم مئات الشركات الناشئة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ويرى براد برنشتاين، الشريك الإداري في "FTV Capital"، أن أداء السهم بعد الإدراج سيحدد اتجاه السوق بالكامل، إذ سيؤثر مباشرة على تدفقات رأس المال إلى شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة، وقد يفرض إعادة ضبط للتقييمات التي تضخمت خلال الأعوام الأخيرة.

ومن شأن نجاح الاكتتاب أن يجعل "أنثروبيك" ثالث شركة في العالم تتجاوز قيمتها السوقية تريليون دولار عند الإدراج، بعد "أرامكو السعودية" و"سبيس إكس" التابعة لإيلون ماسك، مع احتمال انضمام "أوبن إيه آي" لاحقاً إلى هذه القائمة.

وعكست النتائج المالية الأخيرة قوة الزخم التشغيلي للشركة، إذ قفزت إيرادات الربع الثاني إلى 11.56 مليار دولار مقارنة بـ787 مليون دولار قبل عام. كما بلغت السيولة النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل نحو 132 مليار دولار بنهاية يونيو، فيما سجلت الشركة دخلاً تشغيلياً إيجابياً قدره 974 مليون دولار بعد خمسة فصول متتالية من الخسائر التشغيلية.

ورغم ذلك، لا تزال مخاطر المنافسة حاضرة، خصوصاً مع انتشار النماذج مفتوحة المصدر أو مفتوحة الأوزان التي توفر للشركات حلولاً أقل تكلفة وأكثر مرونة. وبينما صنفت "أنثروبيك" كلاً من "أوبن إيه آي" وغوغل كمنافسين مباشرين، أقرت أيضاً بتزايد الضغوط من مزودي النماذج المفتوحة المصدر.

وأكدت الشركة أن السوق لا يزال في مراحله المبكرة، مشيرة إلى أن شركات "فورتشن 500" خصصت أقل من 0.1% من إجمالي نفقاتها لاستخدام نماذجها وخدماتها خلال الربع الأخير، وهو ما يعكس مساحة واسعة للنمو مستقبلاً.

وأعاد الاكتتاب المرتقب إلى الواجهة تساؤلات حول استدامة الإنفاق الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والذي يُتوقع أن يصل إلى تريليونات الدولارات خلال السنوات المقبلة. ويخشى بعض المستثمرين من تكرار سيناريو فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات عندما تجاوزت الاستثمارات الطلب الفعلي، قبل أن تتعرض شركات كثيرة للإفلاس.

لكن داعمي القطاع يرون أن الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي لا يزال في بداياته، وأن الشركات الرائدة مثل "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي" أثبتت قدرتها على مواصلة الابتكار والحفاظ على تفوقها التقني.

ويترقب المستثمرون نتائج الطرح باعتبارها اختباراً حقيقياً لمستقبل القطاع بأكمله، إذ قد يؤدي نجاحه إلى ترسيخ موجة الاستثمار الحالية وفتح الباب أمام اكتتابات ضخمة أخرى، بينما قد يدفع أي تعثر إلى إعادة تسعير شاملة لأصول الذكاء الاصطناعي في الأسواق العامة والخاصة على حد سواء.